巴西是世界最大的肉制品生產(chǎn)國之一，亦是全球第二大牛肉出口國，USDA數(shù)據(jù)顯示，2016年其出口額達185萬噸，占比19.2%。巴西新聞顯示，本次劣質(zhì)肉事件涉案工廠逾21個(巴西肉品加工廠約4，800個)，數(shù)量可控，但事件影響惡劣。涉案工廠在生產(chǎn)過程中給變質(zhì)肉添加化學物質(zhì)來掩蓋氣味、改善色澤，同時還售賣注水牛肉。巴西肉企涉及欺詐及腐敗行為已嚴重影響該國肉制品的國際聲譽。盡管巴西衛(wèi)生部表示已出口的劣質(zhì)肉不存在衛(wèi)生風險，但中國已暫停從巴西進口牛肉產(chǎn)品，韓國、歐盟和智利也相繼暫停從巴西進口肉類，預計對巴西肉類加工業(yè)形成重創(chuàng)。

　　從出口方面看，除巴西外，牛肉出口占比達到世界前五的國家還有印度、澳大利亞、美國和新西蘭，四個國家2016年的牛肉出口占主要出口國比重分別為20.2%、15.8%、11.6%和6.1%，其中印度主要出口水牛肉及相關制品，澳大利亞、新西蘭出口的牛肉以草飼牛肉為主，美國以谷飼牛肉為主，澳、美和新西蘭出口的牛肉與巴西出口的牛肉有一定的替代性。此次劣質(zhì)肉丑聞若持續(xù)發(fā)酵，將使全球牛肉買家需要從多個國家進口彌補缺口，有可能利好澳大利亞、美國和新西蘭的牛肉出口商。

　　從進口方面看，中國是購買巴西牛肉最多的市場。以鮮牛肉為例，2016年巴西出口總額為108萬噸，其中，中國香港進口量18.1萬噸，比重達16.8%；中國大陸進口量16.6萬噸，比重達15.4%。此外，智利也是巴西出口牛肉的重要市場(2016年鮮牛肉進口量：7.0萬噸)。劣肉事件將使中國在內(nèi)的主要進口國牛肉供應出現(xiàn)緊縮，或抬高國際牛肉價格，但由于部分走私牛肉的存在，預計事件對牛肉價格的影響仍相對可控。

　　2016年上半年，巴西對中國出口牛肉的份額超越澳大利亞達到31%，澳大利亞、烏拉圭、新西蘭、阿根廷所占份額分別為20%、24%、13%、8%，事件或增加中國從澳大利亞、烏拉圭、新西蘭等進口牛肉比重，利好相關國家的牛肉制品加工企業(yè)及貿(mào)易商。興業(yè)證券（601377）指出，巴西牛肉出口受限，將利好其他地區(qū)的牛肉貿(mào)易。國內(nèi)相關標的建議積極關注：上海梅林（600073）(新西蘭牛羊肉屠宰)、得利斯（002330）(澳洲牛肉屠宰)、福成股份（600965）(澳洲牛肉養(yǎng)殖、屠宰)，或受益于牛肉貿(mào)易量增加及牛肉價格上行。建議積極關注。

　　風險提示：食品安全問題、進口牛肉政策變化。